FAQ: Beweise

Ist das Investieren sicher und bringt es langfristig eine verlässliche Verzinsung?

Ja, das Investieren ist sicher und bringt eine verlässliche Verzinsung, aber nur wenn zwei Bedingungen erfüllt sind:

  1. Du investierst mit einer diversifiziert Portfolio
    Zum Beispiel, indem du in Investmentfonds investierst, die den "Gesamtmarkt" abdecken, was bedeutet, dass du in ALLE Unternehmen investierst, die an einer Börse registriert sind).
  2. Du investierst mit einer langer Investitionshorizont
    Mindestens 20 Jahre ("Anlagehorizont" bedeutet, wie lange du planst, die Aktien zu halten). In 150 Jahren Börsengeschichte gab es noch nie einen Zeitraum von 25 Jahren oder länger, in dem der Aktienmarkt insgesamt einen Verlust gemacht hat, egal an welchem Tag du mit dem Investieren begonnen hast (also auch nicht in den Zeiträumen, die den großen Aktiencrash der 1930er Jahre einschließen)!

Woher wissen wir, dass Investitionen sicher sind und eine verlässliche Verzinsung bieten, wenn diese Bedingungen erfüllt sind? Welche Beweise gibt es dafür?

Wir wissen das aufgrund von zwei Gründe.

Erstens sind umfangreiche Börsendaten aus den letzten 150 Jahren verfügbar, unter anderem ein Datensatz zusammengestellt vom Nobelpreisträger Robert R. Shiller. Aus diesen Daten ergeben sich zwei Schlussfolgerungen:

  1. Je länger du investierst, desto geringer sind die Abweichungen vom Durchschnittszins und desto sicherer ist deine Investition.
  2. Der langfristige Durchschnittszinssatz beträgt 7,0% pro Jahr. Diese Zahl ist bereits um die Inflation bereinigt; unkorrigiert liegt sie höher, nämlich bei 9,1%.

Zweitens: So funktioniert unsere Wirtschaft. Die Wirtschaftstheorie schreibt vor dass du im Kapitalismus "Belohnungen" (d.h. Geld) für zwei Dinge verdienen kannst: Arbeit und Kapital. Bei Arbeit ist die Belohnung ein Lohn. Beim Kapital ist der Lohn der Gewinn. Es ist logisch, dass sich das Verleihen von Kapital (also das Investieren) über lange Zeiträume hinweg im Durchschnitt auszahlt. Sonst würde niemand mehr Geld verleihen oder investieren und das kapitalistische System würde nicht mehr funktionieren.

Es ist logisch, dass sich Investitionen über lange Zeiträume hinweg im Durchschnitt auszahlen: So funktioniert unsere Wirtschaft.

Kannst du die vorliegenden Beweise näher erläutern?

Ja, mit Vergnügen, denn diese Beweisgrundlage ist uns bei Give For Good wirklich wichtig. Die folgenden Bilder geben einen weiteren Einblick in die Daten von Robert R. Shiller, die wir oben vorgestellt haben. Sie wurden anhand der Daten in diese Dateidie auf dem von Shiller zusammengestellten Datensatz aufbaut. 

Die Bilder zeigen die durchschnittliche jährliche Rendite, die du gehabt hättest, wenn du in den Gesamtmarkt investiert hättest. Jedes Bild zeigt dies für eine andere Reihe von Anlagezeiträumen (der "Anlagezeitraum" ist der Zeitraum, in dem du die Aktien tatsächlich gehalten hast, wenn der Zeitraum in der Vergangenheit liegt):

  1. Abbildung 1 für Investitionszeiträume von 1, 2 und 5 Jahren
  2. Abbildung 2 für Zeiträume von 5, 10 und 25 Jahren
  3. Abbildung 3 für Zeiträume von 25, 50 und 100 Jahren

Quelle für diese drei Grafiken: Die Daten basieren auf Robert R. Shiller, Stock Market Data Used in "Irrational Exuberance" Princeton University Press, 2000, 2005, 2015, aktualisierte Daten, die ursprünglich vom Department of Economics der Yale University (hier), die auch auf unserer eigenen Website (hier). Die Anpassungen von Give For Good können auch von unserer Website heruntergeladen werden (hier).

Die Linien sind in drei Diagramme aufgeteilt, anstatt sie alle in ein Diagramm zu packen, um die Visualisierung zu verbessern. Die Linien "5 Jahre" und "25 Jahre" sind absichtlich in zwei Diagrammen dargestellt - dazu kommen wir später.

Das erste, was bei diesen drei Diagrammen auffällt, sind ihre X-Achsen. Sie beginnen alle im Jahr 1871. Das liegt daran, dass wir von diesem Jahr an gute Bestandsdaten verfügbar. Die Linien sind "gleitende Durchschnitte", was bedeutet, dass jeden Monat ein neuer Durchschnitt für die 1, 2, 5, 10, 25, 50 oder 100 Jahre davor berechnet wurde. Deshalb beginnt die Linie in der Grafik umso später, je größer der Investitionszeitraum ist. Die Diagramme enthalten Analysen von insgesamt 1794 Monaten zwischen Januar 1871 und Juni 2020.

Zweitens ist zu beachten, dass die Die durchschnittliche jährliche Verzinsung der letzten 150 Jahre beträgt 7,0%. Auch hier handelt es sich um eine "reale Rendite", d. h. sie ist bereits um die Inflation bereinigt. Die durchschnittliche unkorrigierte Rendite ist höher, nämlich 9,1% (die durchschnittliche Inflation pro Jahr betrug 2,1%).

Drittens ist zu beachten, dass mit zunehmender Investitionsdauer die Varianz ("Varianz" bedeutet wie stark die Linie von ihrem Durchschnitt abweicht) um das durchschnittliche Interesse kleiner wird (Beachte, wie unterschiedlich die Y-Achsen in den 3 Diagrammen sind). Wenn du 1 Jahr lang investiert hättest, hättest du, wenn du genau im richtigen Monat angefangen hättest, 151,3% (!) Zinsen verdient. Wenn du im schlechtesten Monat angefangen hättest, hättest du -58,1% verdient (was bedeutet, dass du 58,1% pro Jahr verloren hast). Je nachdem, in welchem Monat und in welchem Jahr du mit dem Investieren begonnen hast, kannst du viel Glück oder Pech haben. Mit zunehmender Anlagedauer werden diese Zahlen jedoch immer kleiner. Bei 5 Jahren sind es bereits 33,3% und -13,2%, bei 10 Jahren 20,0% und -5,9%, und so weiter.

Aus diesem Grund sind "5 Jahre" und "25 Jahre" in zwei Diagrammen dargestellt: um die Abnahme der Varianz mit zunehmender Investitionsdauer zu veranschaulichen. Die Linie mit der kleinsten Varianz im ersten Diagramm (Investitionszeitraum von 5 Jahren) ist die gleiche wie die Linie im zweiten Diagramm mit der größten Varianz! Das Gleiche gilt für die Linie mit der geringsten Varianz im zweiten Diagramm (Investitionszeitraum von 25 Jahren): Sie ist die gleiche wie die Linie mit der höchsten Varianz im dritten Diagramm. Das zeigt die großen Unterschiede zwischen der Varianz bei kleinen und langen Investitionszeiträumen. Die Schlussfolgerung aus all dem ist also: je länger der Anlagezeitraum, desto geringer die Abweichung um den Durchschnittszins.

Eine andere Möglichkeit, dies zu visualisieren, ist, die besten und schlechtesten durchschnittlichen Jahreszinsen in der Geschichte für jeden Investitionszeitraum zu nehmen. Wenn du das tust, erhältst du das Balkendiagramm hier unten.

Beachte, dass die durchschnittliche jährliche Rendite für 21-, 25-, 50- und 100-jährige Anlagezeiträume unabhängig von Monat und Jahr, in denen du mit der Investition begonnen hast, IMMER positiv war. Quelle: Daten auf der Grundlage von Robert R. Shiller, Stock Market Data Used in "Irrational Exuberance" Princeton University Press, 2000, 2005, 2015, aktualisierte Daten, ursprünglich erhältlich beim Department of Economics der Universität Yale (hier), die auch auf unserer eigenen Website (hier). Die Anpassungen von Give For Good können auch von unserer Website heruntergeladen werden (hier).

Beachte, dass es seit 1871 - von 1794 analysierten Zeiträumen, die jeweils in einem anderen Monat begannen - keinen einzigen (!) Anlagezeitraum von 21 Jahren oder mehr gab, in dem die durchschnittliche reale Rendite pro Jahr am Aktienmarkt insgesamt unter 0 lag. Das stimmt auch mit dem Liniendiagramm für diesen Anlagezeitraum oben überein - es fällt nie unter 0. Wenn du großes Pech hattest und im schlechtesten Monat mit der Investition begonnen hast, hattest du trotzdem jedes Jahr eine positive Rendite von durchschnittlich 0,4%. Wenn du Glück hattest und im bestmöglichen Jahr angefangen hast, hast du jedes Jahr im Durchschnitt eine Rendite von 12,9% erzielt.

Die Schlussfolgerung aus all diesen Daten ist also: solange du so diversifiziert wie möglich investierst (in den Markt als Ganzes) und einen Anlagehorizont von mehr als 25 Jahren haben, ist die Investition in Aktien historisch gesehen sicher und bringt im Durchschnitt eine Rendite von 7,0% pro Jahr. Die gleichen Berechnungen können für regelmäßige Ersparnisse angestellt werden, die ebenfalls historisch sicher sind, aber nur eine durchschnittliche Rendite von 2,3% pro Jahr.

Seit 1871 gab es keinen einzigen (!) Investitionszeitraum von 21 Jahren oder mehr, in dem die durchschnittliche reale Rendite pro Jahr weniger als 0 betrug.

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